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         系统交易思想

  关于《金融概率操盘系统》

          论文集

    (下面有些文是转贴)

追求完美的误区
赚你份内的钱
金融概率操盘系统与交易系统
做坚定的系统交易者
期货市场的消费者和投资者
期货投机应学会休息
奇才论成功交易
交易系统的真理性、稳定性、简单性原则
让交易成为一种习惯
新年音乐会与完美

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数学大师在华尔街
遵守纪律高于一切
追随你的系统
对冲基金经理在华尔街的实战体验
知识本身决不是成功的保证
期货交易总体思想
完善的系统必须要有团队完成
让程序化交易走进我们的投资世界
一个好的操盘手是一个没有观点的操盘手
系统交易是艺术科学化的体现!
正确理解亏损
大师们的成功

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 



 

                          追随你的系统

   假如你认为自己拥有了一套可以获利的交易系统,你的一切问题就可以解决的话,那就是神话!!因为不幸的事实是--你的麻烦刚开始.比起发现或创造一套可以获利的交易系统,追随系统去交易更困难.
  三个理由:1,没有人可以知道系统未来是否还能继续获利.2,能获利的交易系统常常看起来象不能获利的交易系统.3,机械的系统交易和直觉交易一样也制约于情绪的考验.除了有胆识和守纪律的人之外,这种不确定和情绪带给其他人的只能是失败!!
  这或许就是很多系统的发明人宁可把系统卖给别人,而不愿作为自己交易之用的缘故吧!!
  
  一,贪婪与恐惧
  所有投机者的行为特征:贪婪与恐惧!!
  没有人会承认自己贪婪,过贪的总是别人!
  然而在交易的背景中,贪婪只是一个很普通的字眼.不论交易员如何成功,他们永远不会满足!!
  虽然贪婪是交易员寻求可获利交易系统的主要因素,但也是使他无法追随系统的主要原因!!在一个真空的环境下从事交易是很困难的.杰出的交易员往往将自己完全隔绝于对其交易产生不当影响的因素之外.纯技术派不看报纸或新闻,因为他们害怕在潜意识中会被影响.
  贪婪造成欺骗的第二种方式是过份确定我们的系统信号会大赚特赚.这点很危险!!因为我们对于好信号和坏信号的认知本能往往是错的.系统最近表现良好,交易员往往会提升该系统的交易水平.这是一条自败之路!!拥有机械化交易系统的目的就是要排除所有的情绪性的决策.因此,当你追随交易系统时,不要向你所希望排除的毒药屈服!!!
  第二个主导交易员情绪的是恐惧--对失败和输钱的恐惧!
  系统交易员会因为相同的情绪和暂时放弃系统而丢掉他们的猎物.永远不变的是,你错过的交易信号都是获利的!
  不要受情绪的干扰.你需要偶然的大利润去抵消许多小笔的损失!
  做系统交易时,最致命的恐惧是害怕系统最后会亏损而非获利.这种恐惧经常发生在系统连续亏损期间!

   当“小小基金”开张的时候,我的目标是进行系统交易测试和风险控制,准确地说是进行一种我并不熟悉的系统交易和风险测试。这项基金开始的时候并不顺利,其中搀杂了太多的投资成份和中长期操作思想,但是到了后期,至少算是对趋势交易入门了。
  系统交易是个大课题,最初的涵义要狭隘一些,后来要宽广得多。象机械交易创始人艾.细高达那样的纯趋势交易商进行的是系统交易,象巴菲特和林奇这样的卓越的基金大师也是系统交易者。显然,机械交易(machine trader)和系统交易(system trader)是两个不同层次的概念,在国内,铁血和波涛等人倡导的实际是机械交易。系统交易最重要的一点是将每一个因素置于“系统”之下,没有哪个因素是最重要的,说白了,是一种平衡。首先是平衡,其次还是平衡,系统交易是一种艺术。客观性、可重复性、可测试性等等耳熟能详的概念属于机械交易。首先是纪律,其次还是纪律,名如其实,机械交易是一种特殊的机器。
  目前股市处于转型期,近年股市熊熊,实事求是地说为投资者创立了一个几年难遇的环境,系统交易作为一个起源于期货市场的工具在股市上同样有着日益繁华的景象。那么系统交易能带领什么呢?
  简单的趋势交易能带领丰厚的利润,即使在今年的市场上严格按照趋势交易操作也能得到一倍的利润。但是,障碍重重,机械交易的出路是系统交易,不能上升到这个层次上,死路一条。
  系统交易不能限制亏损。你可以限定每次交易最大亏损资金总额的1%,但是你不能限定10次交易亏损不超过9次,这是一个矛盾。系统交易可以避免小的错误和日常的愚蠢,但是不可能避免大的危机和结构性转折。仅举一例。系统交易的创始人之一、海龟交易教头理查德在87股灾中受到了沉重打击以至于不得不关闭了他的基金,而巴菲特、林奇、所罗斯等人(他们代表了不同的流派)则很好地渡过了难关。美国证券市场上的最好的交易师的长期平均成功率在30%~40%,“小小基金”成功率只有40%多一点,而且还占了资金量小的便宜。很难想象如果严格按照系统交易进行要付出多大的代价,需要支付多么高昂的交易成本。很难想象年复一年的如此进行下去还有没有想象空间和思考能力,当人变成了机械的时候面对大的转折和机遇还能不能生存。面对大的转折应当有大的胸襟和气度,在系统交易之下,艾.细高达树立了一个标尺,他进行机械交易而远离报价机。
  系统交易不能保证利润。你可以通过头寸调整在熊市里仅仅持有很小的仓位,或者在不顺的时候保持很小的交易量,但是不可能在最值得投资的时候持有最有价值的证券,而系统交易中的真正的利润恰恰来自于此,来自于其中的极少数好单。这也是一对矛盾。头寸调整,通过抓住成功交易的机会而增加赢利的机会,通过控制交易规模为避免在良好的机会来临之前用完资金而控制风险。那么,什么是良好的机会,一次交易的获利亏损概率是多少,怎样评估?如何计算?这两个问题是投资组合和机械交易的支柱,可惜,在实际的交易面前支柱又是那么的羼弱。所以,我看重系统交易而不是机械交易。
  
  "你可以限定每次交易最大亏损资金总额的1%,但是你不能限定10次交易亏损不超过9次,这是一个矛盾。"
  这是投资市场赖依存在和发展的前提,如果这个矛盾普遍解决,这个市场就不会以现在这种状态存在,如果部分人可以解决这个矛盾,市场就在某个时间和空间以它特有的方式回应那部分解决矛盾的人们,出现所谓的人们“看不懂”的行情,所谓的小几率事件。
  这个矛盾能否解决呢?
  如果说100%可以解决,你是否会相信呢?
  当你拘泥于解决这些问题的矛盾时候,市场是否会知道你在用心的去关心她呢?
  我们是否还在有意无意的寻找不败之地的圣杯呢,然后才做成系统,一劳永逸呢?
  每个人都明白很多道理,但是,是否意味着每个人都知道怎样去做呢?
  高手乃至于英雄是有的,是市场选择了他们,是历史选择了他们,也是他们选择了当时的大势,顺天而为。
  当高手在做高手的事情的时候,我在做什么,你呢?
  当我没有做到市场要我做的事情的时候,我能否渴求市场善待我呢?
  
  我已经说出了它们的区别,可能需要点专业知识。比较一下SHARP描述的系统交易的六要素、以及原版海龟法则描述的机械交易系统的四要素,可以发现,SHARP强调人的因素,海龟强调对市场细节的反映。SHARP思想的基础是交易系统是人设计的、人执行的,目标、设计、执行是一个完整的整体,人最重要。在他看来一个优秀的交易系统是不可传递的。他使用了一个Ed Seykuta的例子。
  
  海龟法则强调规则的细致,执行的坚决,尤其强调在出现连续亏损的情况下要依然坚持规则。这个法则的起源是两个最杰出的交易大师争论杰出的交易员是天才的还是后天可训练的。最好的结果是培养出了几位杰出的基金经理,但是也有失败者。
  
  海龟法则起源于当时是上世纪七十年代,正是美国从电子机械时代走上信息自动化时代,社会生活方式的变动带动了哲学思想的争论,类似的辩论在是很广泛的。辩论中带有一些对明天的幻想的成份。
  
  而SHARP的书足足晚了20年,美国用这20年的时间完成了信息自动化转变,信息自动化的优点和问题已经完全暴露了。这个社会在赢得了冷战并且充分享受了冷战胜利的红利之后,哲学观点也出现了变化,更加强调人文的因素。中国有两句古话,“仓禀实而知礼仪”,“饱暖则思淫欲”,道理是一样的,解决了基本问题,人的要素就突出了。
  
  由此可见,区别是很明显的。我在原贴中说,“首先是平衡,其次还是平衡,系统交易是一种艺术。客观性、可重复性、可测试性等等耳熟能详的概念属于机械交易。首先是纪律,其次还是纪律,名如其实,机械交易是一种特殊的机器。”这个表达是明确的。
  
  我原贴中说“机械交易的出路是系统交易,不能上升到这个层次上,死路一条”,这是基于它的发展之路作出的结论。作为投资者应该注意这个问题。如同一个军人,作为一个战士,战术动作要有板有眼,一举一动要合乎规则,因为这些东西是生命换来的。我最近看过一篇网文,越战十大军规,全是细节。但是作为一个高级指挥官在战场也有板有眼,那将是一场悲剧。
  
  我基本赞成SHARP的观点。顶级的交易系统如同大师的名画,它是独一无二的,不可复制的,即使是大师的嫡传得意弟子也不能。巴菲特走后很可能后继无人。



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